因每股盈利被显著摊薄 中国通号被国泰君安调低公司目标价至570港

  原标题:因每股盈利被显著摊薄 中国通号被国泰君安调低公司目标价至5.70港元

  中国通号(03969 HK)2019年上半年收入同比增长8.5%至205.12亿元(人民币,下同)。股东净利同比增长14.3%至22.68亿元。业绩符合预期。整体毛利率同比提高1.3个百分点至23.3%,销售费用率同比提高0.7个百分点至1.1%、行政费用率同比提高0.3个百分点至5.3%、研发费用率同比下跌0.1个百分点至2.8%。2019年上半年公司新签合同340.2亿元,同比增长5.3%。

  国泰君安(香港)预计中国通号的净资产收益率将会从2018年的12.1%下降至2019年的9.6%,并将逐步提高至2021年的11.8%。国泰君安(香港)认为,中国通号2018-2021年收入将以13.1%的复合年增长率增长,同期毛利率将会从26.0%提升至27.9%。

  国泰君安(香港)对中国通号2019/2020/2021年的每股盈利预测分别为人民币0.420元、0.452元和0.522元,对应2018-2021年的每股盈利复合年增长率为9.4%。因发行新A股对每股盈利造成的显著摊薄效应,目标价调低至5.70港元,对应12.4/11.5/9.9倍的2019/2020/2021年市盈率。

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